Οικονομικά μοντέλα εκτίμησης πετρελαϊκών επενδύσεων

Πατίκος, Παναγιώτης; Patikos, Panagiotis

dc.contributor.author	Πατίκος, Παναγιώτης	el
dc.contributor.author	Patikos, Panagiotis	en
dc.date.accessioned	2022-02-17T10:09:34Z
dc.date.available	2022-02-17T10:09:34Z
dc.identifier.uri	https://dspace.lib.ntua.gr/xmlui/handle/123456789/54763
dc.identifier.uri	http://dx.doi.org/10.26240/heal.ntua.22461
dc.rights	Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 3.0 Ελλάδα	*
dc.rights.uri	http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/gr/	*
dc.subject	Εξόρυξη	el
dc.subject	Oil production	en
dc.subject	Εκτίμηση αξίας	el
dc.subject	Υδρογονάνθρακες	el
dc.subject	Δημόσιο	el
dc.subject	Ιόνιο	el
dc.subject	Upstream	en
dc.subject	Financial valuation	en
dc.subject	Greek State	en
dc.subject	Hydrocarbons	en
dc.title	Οικονομικά μοντέλα εκτίμησης πετρελαϊκών επενδύσεων	el
dc.title	Oil field financial valuation models	en
heal.type	bachelorThesis
heal.classification	Μηχανική πετρελαίων	el
heal.classification	Petroleum engineering	en
heal.language	el
heal.access	free
heal.recordProvider	ntua	el
heal.publicationDate	2021-09-01
heal.abstract	Η παρούσα διπλωματική εργασία αφορά στην οικονομική αξιολόγηση των συμβάσεων που έχουν υπογραφεί ανάμεσα στο ελληνικό δημόσιο και τις πετρελαϊκές εταιρείες και συγκεκριμένα δύο υπεράκτιων συμβατικών περιοχών -τα Block 2 & 10-. Απώτερος σκοπός είναι (1) η δημιουργία ενός μοντέλου οικονομικής αξιολόγησης εκμεταλλεύσεων κοιτασμάτων υδρογονανθράκων, (2) η εφαρμογή του στις δύο εξεταζόμενες υπεράκτιες συμβατικές περιοχές και (3) η συγκριτική αξιολόγηση των αποτελεσμάτων τους με γνώμονα τους όρους που υπεγράφησαν με τελικό συμπέρασμα το αν και κατά πόσο η κάθε σύμβαση είναι επικερδής για το Δημόσιο και τους αντίστοιχους Μισθωτές. Ο κυριότερος περιορισμός της παρούσας διπλωματικής είναι η χαμηλή διαθεσιμότητα αξιόπιστων στοιχείων κοστολόγησης και η μεγάλη αβεβαιότητα που διέπει τις τεχνικές παραμέτρους στη βιομηχανία εν γένει. Ως εκ τούτου, τα αποτελέσματα των οικονομικών αναλύσεων έχουν καταρτιστεί με την καλύτερη δυνατή εκτίμηση αλλά συνοδεύονται από αναλύσεις ευαισθησίας για την εξέταση της επίδρασης διακυμάνσεων στις μεταβλητές. Η παρούσα διπλωματική αποτελείται από οκτώ κεφάλαια. Αρχικά, γίνεται εισαγωγή και ιστορική αναδρομή στον κλάδο της εξόρυξης υδρογονανθράκων παγκοσμίως και ενημέρωση σχετικά με την επιρροή που οι Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας αναμένεται να έχουν στην βιομηχανία upstream. Στο δεύτερο κεφάλαιο, γίνεται παρουσίαση και ανάλυση των παγκόσμιων, ευρωπαϊκών και ελληνικών αγορών αργού πετρελαίου και φυσικού αερίου με σκοπό την ενημέρωση του αναγνώστη προς σχηματισμό μιας ολοκληρωμένης εικόνας της αγοράς. Γίνεται ανάλυση βασικών χρηματοοικονομικών δεικτών, της αλυσίδας αξίας, της παραγωγής, κατανάλωσης και εμπορικών ισοζυγίων. Στο τρίτο κεφάλαιο γίνεται αναδρομή και παρουσίαση της εξόρυξης και παραγωγής υδρογονανθράκων στην Ελλάδα από τις αρχές του 20ου αιώνα μέχρι και σήμερα. Το τέταρτο κεφάλαιο είναι αφιερωμένο στην παρουσίαση και ανάλυση του νομικού πλαισίου που διέπει την εξόρυξη υδρογονανθράκων, τόσο στην Ελλάδα όσο και παγκοσμίως. Η παρουσίαση και σύγκριση των τύπων συμβάσεων βοηθά τον αναγνώστη να κατανοήσει τις βασικές διαφορές και ομοιότητες όλων των τύπων συμβάσεων, το νομικό υπόβαθρο από το οποίο αυτές πηγάζουν και μια ολοκληρωμένη εικόνα του νομικού πλαισίου στην Ελλάδα. Στο πέμπτο κεφάλαιο γίνεται εκτενής παρουσίαση οικονομικών και χρηματοοικονομικών μεθόδων και δεικτών που χρησιμοποιούνται στην κατάρτιση οικονομικών μοντέλων εκτίμησης αξίας γενικά και κύρια χαρακτηριστικά της βιομηχανίας εξόρυξης υδρογονανθράκων μας απασχολούν για την κατάρτιση του μοντέλου. Συγκεκριμένα παρουσιάζονται (1) στοιχειώδεις οικονομικές έννοιες, (2) βασικά στοιχεία λογιστικής, (3) οι κυριότερες μέθοδοι κατάρτισης οικονομικών μοντέλων, (4) τα βασικά χαρακτηριστικά ταμιευτήρων υδρογονανθράκων, (5) τα βασικά στάδια έρευνας και εκμετάλλευσης, (6) ο τρόπος και οι παράμετροι χρηματοδότησης έργων εξόρυξης υδρογονανθράκων, (7) τα βασικά κριτήρια στην λήψη επενδυτικών αποφάσεων και (8) μέθοδοι διαχείρισης αβεβαιότητας στις εκτιμήσεις. Έχοντας θέσει ένα πλήρες και ολοκληρωμένο θεωρητικό υπόβαθρο και γνώση της αγοράς, στο έκτο κεφάλαιο παρουσιάζονται και συγκρίνονται οι επιλεγείσες συμβάσεις, τα προφίλ παραγωγής των επιλεχθέντων σεναρίων (90-150-200MMbbl απολήψιμων αποθεμάτων αργού) και το σύνολο των μεταβλητών που είναι παραμετροποιήσιμες από το παραχθέν οικονομικό μοντέλο. Στο έβδομο κεφάλαιο γίνεται η παρουσίαση των αποτελεσμάτων του οικονομικού μοντέλου. Συνολικά παρουσιάζονται έξι σενάρια, για κάθε σενάριο παραγωγής και για τις δύο εξεταζόμενες συμβατικές περιοχές. Γίνεται ανάλυση των ταμειακών ροών τους, της εξέλιξης του δείκτη R, των αναλύσεων ευαισθησίας, των κρατικών απολαβών και συγκριτική αξιολόγηση των αποτελεσμάτων από όλα τα εξεταζόμενα σενάρια. Στο τελευταίο κεφάλαιο παρουσιάζονται τα συμπεράσματα που αντλούνται από τα αποτελέσματα του οικονομικού μοντέλου. Επιγραμματικά προκύπτει ότι (1) οι υπεράκτιες εκμεταλλεύσεις και μάλιστα σε βαθιά νερά, για να είναι οικονομικά βιώσιμες πρέπει να χαρακτηρίζονται από υψηλά απολήψιμα αποθέματα υδρογονανθράκων, και στην περίπτωση εντοπισμού πετρελαίου, να υπερβαίνουν τα 150MMbbl απολήψιμων αποθεμάτων, (2) όσο αυξάνεται το βάθος της θάλασσα και οδηγούμαστε σε ultradeep βάθη, η απαίτηση αυτή γίνεται ακόμη μεγαλύτερη υπερβαίνοντας ακόμα και τα 200MMbbl. (3) Το κράτος πρέπει να είναι ιδιαίτερα προσεκτικό στον τρόπου που καθορίζει την κλιμάκωση του μισθώματος ανάλογα με τα εύρη του συντελεστή R, αφού προηγουμένως έχει μια αναλυτική εκτίμηση των αναμενόμενων μεγεθών του R. (4) Προτείνεται οι συμβάσεις παραχώρησης να εμπεριέχουν ρήτρα επαναδιαπραγμάτευσης του μισθώματος σε περίπτωση μεγάλης διακύμανσης των τιμών του αργού.	el
heal.abstract	This diploma thesis regards the financial valuation of the concession agreements signed between the Greek state and upstream oil & gas companies, specifically concerning offshore blocks 2 and 10 in the Ionian Sea. Its goal is (1) the creation of a financial valuation model of oil and gas fields, (2) its application on the two selected offshore blocks and (3) the comparative analysis of the results through the lens of the signed concession terms with the ultimate conclusion being if and to what extent, each agreement is profitable for the Greek state and the respective oil & gas companies. The main limitation of this thesis is the low availability of reliable costing data and the high uncertainty that governs the technical parameters of oil and gas production in general. Therefore, the financial results have been presented both as a best estimate but are accompanied by sensitivity analyses for the examination of the impact of fluctuation in the assumed variables. This thesis is comprised of eight chapters; The introduction focuses on the historical overview of the upstream oil and gas industry and the expected impact of the rise of Renewable Energy Sources in its future. The second chapter includes a presentation and analysis of the Global, European and Greek oil and gas markets, aiming to exhaustively inform the reader on market dynamics and main trends. The analysis includes fundamental financial indices and a presentation of the value chain, production, demand, and trade dynamics. The third chapter examines the historic course of hydrocarbon exploration and production in Greece, from the beginning of the 20th century until today. The fourth chapter is dedicated to the presentation and analysis of the legal framework that governs the upstream oil & gas industry, both globally and in Greece. The presentation and analysis of different contract types and legal regimes helps the reader comprehend their fundamental differences both in legal founding and in practice. Additionally, chapter four includes the exhaustive presentation of the legal framework in Greece and an analysis of a typical concession agreement. The fifth chapter contains an extensive presentation of the economic and financial methods and indices that are commonly used in the creation of financial valuation models for upstream oil & gas projects. It includes the presentation of (1) fundamental economics, (2) basic accounting principles, (3) the main methods of financial valuation in the oil & gas industry, (4) the basic properties and variables of oil & gas reservoirs, (5) the main stages of exploration & production, (6) the method and the variables governing upstream projects financing, (7) the key criteria in selecting a prospective investment in an upstream project, and (8) methods of handling uncertainty in forecasts. Having set a solid theoretical foundation and market knowledge; the sixth chapter is dedicated to the presentation and comparison of the two selected concession agreements, the assumed production profiles (90-150-200MMbbl of recoverable reserves) and the variables included in the financial model. The presentation of the financial results follows in the seventh chapter, broken down in six parts, per production scenario and examined block. The following results are analyzed per examined scenario; (1) the cash flow results, (2) the R factor timeline, (3) the sensitivity analyses, (4) the state cash flows. These analyses are followed by a total comparative analysis of the financial results, both from the lens of the state and the oil & gas company. The last chapter includes the presentation of all the conclusions that arise from the analysis of the financial results in chapter seven. The conclusions are summarized in the following: (1) the financial viability of offshore deepwater upstream projects is heavily dependent on high recoverable reserves, and in the case of an oil reservoir, recoverable reserves of at least 150MMbbl. (2) As the sea depth rises to ultradeep, so does the need for higher recoverable reserves, surpassing even the 200MMbbl mark. (3) The state should be especially careful in the negotiation of the variance of the royalty rate per R tranche, after careful estimation of the recoverable reserves. (4) It is advised that concession agreements include a clause allowing for renegotiation of the royalty rate if large fluctuations in the price of crude oil occur.	en
heal.advisorName	Σταματάκη, Σοφία	el
heal.committeeMemberName	Σταματάκη, Σοφία	el
heal.committeeMemberName	Δαμίγος, Δημήτριος	el
heal.committeeMemberName	Γαγάνης, Βασίλειος	el
heal.academicPublisher	Εθνικό Μετσόβιο Πολυτεχνείο. Σχολή Μηχανικών Μεταλλείων Μεταλλουργών. Τομέας Μεταλλευτικής	el
heal.academicPublisherID	ntua
heal.numberOfPages	254 σ.	el
heal.fullTextAvailability	false