Τεχνοοικονομική αξιολόγηση και ποσοτική διαχείριση κινδύνων εταιρίας υψηλής τεχνολογίας με χρήση προσομοίωσης Monte Carlo

Abstract

Τα τελευταία 20 χρόνια, η έντονη ερευνητική δραστηριότητα γύρω από την τεχνολογία προηγμένων υλικών και την νανοτεχνολογία, καθώς και η μεγάλη ανάπτυξη και εξάπλωση των ηλεκτρονικών συσκευών. έχει οδηγήσει στην δημιουργία ενός νέου τεχνολογικού τομέα, αυτού των οργανικών ηλεκτρονικών. Οι νέες τεχνολογίες που βρίσκονται πίσω από τον καινούργιο αυτό τομέα των ηλεκτρονικών, σε συνδυασμό με το ευρύ φάσμα εφαρμογών, υπαρχουσών και νέων, στις οποίες μπορούν αυτά να χρησιμοποιηθούν, έχουν ως αποτέλεσμα την δημιουργία της παγκόσμιας αγοράς των οργανικών ηλεκτρονικών, η οποία αναπτύσσεται ταχύτατα και έχει αποκτήσει τεράστια δυναμική. Στο πλαίσιο αυτό, νεοσύστατες εταιρίες τεχνολογίας, οι οποίες διαθέτουν την κατάλληλη τεχνογνωσία, μπορούν να βρουν ευκαιρίες μεγάλης ανάπτυξης και κερδοφορίας επενδύοντας σε αυτή την αναδυόμενη αγορά και εκμεταλλευόμενες το ανταγωνιστικό τους πλεονέκτημα. Παρόλα ταύτα, το σκληρό οικονομικό περιβάλλον, όπως αυτό έχει διαμορφωθεί τα τελευταία χρόνια σε παγκόσμιο επίπεδο και κυρίως στη χώρα μας, επιβάλλει ακόμα και επενδύσεις οι οποίες εκ πρώτης όψεως δείχνουν αξιόλογες και πιθανώς οικονομικά προσοδοφόρες να χρειάζεται να αξιολογούνται ενδελεχώς ως προς την οικονομική τους βιωσιμότητα προτού προχωρήσουν. Στην παρούσα διπλωματική εργασία πραγματοποιείται τεχνοοικονομική αξιολόγηση και ποσοτική διαχείριση κινδύνου μιας νεοσύστατης εταιρίας υψηλής τεχνολογίας, της Organic Electronic Technologies (OET), που δραστηριοποιείται στον κλάδο των οργανικών ηλεκτρονικών. Στο Ά μέρος, παρουσιάζονται η μέθοδος χρηματοοικονομικής ανάλυσης επενδύσεων, οι πιο ευρέως διαδεδομένες μέθοδοι αξιολόγησής τους, τα χαρακτηριστικά τους καθώς και η ακολουθούμενη μεθοδολογία. Εν συνεχεία, ακολουθεί μια εισαγωγή στην διαχείριση κινδύνων και πιο συγκεκριμένα στη μέθοδο ποσοτικής ανάλυσης κινδύνων με τη χρήση της προσομοίωσης Monte Carlo. Για τις ανάγκες της προσομοίωσης αναπτύσσεται προγραμματιστικός κώδικας στη γλώσσα προγραμματισμού Visual Basic for Applications (VBA), ο οποίος και εκτελείται στο λογισμικό υπολογιστικών φύλλων MS Excel. Στο ΄Β μέρος πραγματοποιείται η μελέτη περίπτωσης της προαναφερθείσας εταιρίας, OET. Αρχικά, γίνεται μια πρώτη γνωριμία με την εταιρία και τους στόχους της. Ακολουθεί η ανάλυση της αγοράς μέσα στην οποία η εταιρία δραστηριοποιείται και η περιγραφή του επιχειρηματικού της πλάνου. Έπειτα, πραγματοποιείται δεκαετής χρηματοοικονομική ανάλυση της εταιρίας, σύμφωνα με τη μεθοδολογία που παρουσιάστηκε στο Ά μέρος, και υπολογίζονται οι αναλυτικές καθαρές χρηματικές ροές και οι χρηματοοικονομικοί δείκτες της. Τέλος, καθορίζονται οι παράμετροι ευαισθησίας που επηρεάζουν την αξιολόγηση της εταιρίας μέσω της πραγματοποίησης ανάλυσης ευαισθησίας και, αφού τους αποδοθούν οι κατάλληλες κατανομές πιθανοτήτων, εισάγονται στο λογισμικό για την υλοποίηση της προσομοίωσης Monte Carlo, τα αποτελέσματα της οποίας και θα χρησιμεύσουν για την διεξαγωγή των τελικών συμπερασμάτων για την χρηματοοικονομική βιωσιμότητα του πλάνου της εταιρίας και την ανθεκτικότητά του στην οικονομική αβεβαιότητα.

Over the last two decades, fervent research activity in the sectors of advanced materials and nanotechnology provided fecund ground for the creation of the novel technological field of organic electronics. The wide spectrum of their potential application gave birth to a burgeoning global market of organic electronics. Start-up companies that possess adequate knowhow have the potential of becoming the primary beneficiaries of this bull market, by capitalizing on their knowledge and expertise and transforming them into their competitive advantage. However, the adverse global economic environment has rendered the elaborate financial valuation of investments a necessity, even in ventures often lucrative at first sight. The current thesis pertains to the financial evaluation and the quantitative risk management of a technological start-up company, Organic Electronic Technologies (OET), which specializes in the field of organic electronics. In section A, the method for conducting an investment analysis, the most commonly used methods for evaluating an investment analysis, the characteristics of such evaluating methods as well their implementation process, are presented. Moreover, an introduction is made on risk management with focus on the quantitative risk analysis method, Monte Carlo. In section B, the aforementioned financial evaluation methods are implemented on the case study of OET. A complete corporate analysis is conducted shedding light on the company's objectives and business plan as well as on the market landscape. By capitalizing on data elicited from the corporate analysis, a ten year financial analysis is conducted according to the methods presented in Section A. Last, through a sensitivity analysis, the factors to which the financial analysis exhibits high volatility are detected and inserted in the Monte Carlo simulation tethered to adequate probability density functions. The results of the Monte Carlo simulation are then used for shaping final conclusions for the financial viability of the company's business plan and its resilience to market uncertainty.