Αποτίμηση επενδύσεων μέσω Real Option: Ανάπτυξη και εφαρμογή μοντέλου σε μελέτη περίπτωσης

Abstract

Η λήψη αποφάσεων στο εταιρικό πεδίο απαιτεί, οι εταιρίες να διαχειρίζονται τον κίνδυνο με τον πιο αποτελεσματικό τρόπο, ώστε να μεγιστοποιούν την εμπιστοσύνη όταν σχεδιάζουν τις μελλοντικές τους ενέργειες. Οι πραγματικές επενδύσεις, δηλαδή οι επενδύσεις σε ενυπόστατα και παραγωγικά στοιχεία του ενεργητικού, όπως εγκαταστάσεις, μηχανές, εργαλεία πληροφορικής τεχνολογίας και άλλα, αποκρύπτουν τις αβεβαιότητες και τους πολλαπλούς τύπους κινδύνου, τα οποία οι παραδοσιακές τεχνικές αποτίμησης, όπως η DCF ανάλυση, παραδοσιακά αγνοούν. Η προσέγγιση Real Option είναι μεταξύ των μεθοδολογιών που έχουν κερδίσει μεγάλο μέρος του ακαδημαϊκού και εταιρικού ενδιαφέροντος με τα χρόνια, και έχει αναγνωριστεί ως εργαλείο αποτίμησης της επένδυσης το οποίο μπορεί να συλλάβει τους αφανείς κινδύνους και τις ευκαιρίες ενός project αποτελεσματικά. Θα χρησιμοποιήσουμε ένα μοντέλο Real Option σε μια πραγματική μελέτη περίπτωσης που αφορά την ανάπτυξη και εμποριοποίηση ενός καινοτόμου Προϊόντος στην αγρο-επιχειρηματική βιομηχανία. Λέξεις κλειδιά:

Decision making in the corporate field requires companies to manage risk the most efficient way, in order to maximize their confidence when planning their future actions. Real investments, that is investments on tangible and productive assets, such as plant, machinery, information technology tools and others, conceal uncertainties and multiple types of risk, that traditional valuation techniques, such as the DCF analysis, typically ignore. The Real Option approach is among the methodologies that have gained a lot of academic and corporate interest through the years, and has been acknowledged as an investment valuation tool which can capture a project’s implicit risks and opportunities effectively. We apply a Real Option model to a real case study concerning the development and commercialization of an innovative Product in the agribusiness industry. We use the GBM and Monte Carlo Simulation to value the option and conduct a sensitivity analysis with respect to the project’s source of uncertainty, through which the high correlation between the value of the option and the growth rate of the investment is unraveled.